最近，浙江贝塔基金管理有限公司总经理、对冲基金人才协会秘书长郭涛马不停蹄地奔走在沪杭两地。刚刚从美国康涅狄格州格林威治对冲基金小镇考察归来的他，迫不及待地和同行们分享美国行见闻。

随着证监会对海外机构开放牌照，海外的私募大佬们对中国市场显然兴趣浓厚。“中国资管市场已经进入群雄逐鹿的时代，他们可以走进来，我们也可以走出去。”

杭州打造中国版格林威治

在美国，有一个地方与硅谷齐名，硅谷有神一样存在的独角兽公司；格林威治则云集着千亿美金级的对冲基金大鳄。

为什么是格林威治？

从地理位置上看，格林威治位于纽约以北，在康涅狄格州最西南，南面是长岛海湾，距离纽约的曼哈顿50公里的路程。“清一色的别墅，没有一座大厦，路边停的大部分都是豪车，几乎每一幢别墅里都有一家对冲基金公司。事实上，格林威治与纽约处在一小时经济圈内，有着规模优势和税收优势等得天独厚的条件。”

首先，对冲基金扎堆的聚集效应，使得机构投资者在筛选对冲基金时效率更高，同时对冲基金也可以享受更多的机构资源。这意味着格林威治作为对冲基金之都的地位只会越来越强。

其次，格林威治的税率很低，例如相同的一项房产类税收，小镇是1.2%，而纽约则为3%。当然，享受了低税赋的基金大佬们也会通过捐款给学校、教堂、图书馆等措施，帮助地方政府减少预算开支。

“相对来说，杭州有成为中国版格林威治的潜质。”郭涛透露，浙江作为金融大省，具有投资群体基数大、高净值人群多、风险偏好层次广等特点，杭州玉皇山南基金小镇集聚各类金融机构800多家，资金管理规模超过4000亿元。

千亿级对冲基金如何炼成？

“一个管理1600亿美金、排名全球前三的量化对冲基金是如何定义自己的？”郭涛透露，国内最大的对冲基金在百亿人民币级别，相比之下，10000多亿人民币的对冲基金犹如庞然大物。

“我有幸拜访了这家公司最早的合伙人”，郭涛转述了这位合伙人对于真正对冲基金的看法，他们认为那些廉价的、流动性强的、透明的、容易找到的都不是优秀的alpha(即投资组合的超额收益，也是管理人的能力)。

“2014年底，国内出现的alpha基金黑天鹅事件，因为几乎所有的多空基金都在做多小盘股，做空股指期货，赚风投的钱，这种对冲本质上是廉价和容易复制的，不能算是真正的alpha，所以在大盘股暴涨时，整个市场的基金都发生了巨大亏损”，郭涛表示，真正的alpha是属于基金管理人自己的、独家的、不可复制的、与市场相关性低的。这种盈利的能力来自于研究，一家优秀的对冲基金对投资界的学术贡献丝毫不逊色于一所大学。

当然，这次美国之行最大的感触是，这些海外的私募大佬对中国市场兴趣浓厚。郭涛说：“每到一家公司，他们几乎都会问我同一个问题：海外机构如果在中国设立子公司，要申请牌照吗？”海外基金大佬准备扎堆来杭。

快问

Q：如何看待利率和股市?

A：通常意义上，降息是刺激经济和股市的好办法，但今年全球股市排名上看，利率越低的国家表现越差，比如说西班牙，意大利和日本全球垫底，都是负利率的尝试者。而印度不减息，股市走得更好。他们觉得从90年代日本尝试QE开始，市场已经做出投票了，负利率是无法帮助股市的。相反，美国虽然加息，但作为货币政策正常化的标志，是有利于股市进一步走高的。

Q：油价未来还能大涨么？

A：这个答案不好给，基本面因素很复杂。但有家基金给了我一个更有趣的解释，就是如果从量化的角度来看，在美国历史上，任何一个资产价格的崩溃，随后的复苏都是极其缓慢而波动的。比如说2000年的科技股崩盘和2008年的次债危机导致的银行股崩盘，随后的价格恢复都是持续数年，每年的波动率都极为有限，V型反转的概率极低。油价反弹之路将极为坎坷，区间震荡将是主旋律。

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